Tel le gigantesque trou noir d\u2019une superproduction hollywoodienne qui aspire tout ce qui l\u2019entoure, les march\u00e9s boursiers continuent d\u2019engloutir l\u2019argent tra\u00eenant sur les lignes de touche. Les actifs risqu\u00e9s du monde entier sont all\u00e9s de l\u2019avant en juillet, \u00e0 croire que les investisseurs faisaient fi ou se riaient de l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019une baisse. Mais toute bonne chose a une fin, et cette \u00e9poque semble toucher \u00e0 la sienne.<\/p>\n
La remont\u00e9e a \u00e9t\u00e9 spectaculaire. Depuis avril, alors qu\u2019il \u00e9tait au plus bas, le S&P 500 a augment\u00e9 de plus de 30 % et se situe une fois de plus \u00e0 des sommets record. Cette ann\u00e9e, dont plusieurs n\u2019attendaient que des rendements m\u00e9diocres, affiche d\u00e9sormais une croissance \u00e0 deux chiffres.<\/p>\n
De ce fait, nombre d\u2019investisseurs se croient assez forts pour flirter avec le risque. Apr\u00e8s tout, comme les march\u00e9s n\u2019ont jamais \u00e9t\u00e9 aussi hauts, chaque fl\u00e9chissement devient une occasion d\u2019acheter. Il n\u2019y a pas de meilleur exemple d\u2019exub\u00e9rance que celui des actions-m\u00e8mes. Elles sont entr\u00e9es dans la danse \u00e0 la fin de juillet, provoquant une liquidation forc\u00e9e de positions courtes gr\u00e2ce \u00e0 laquelle le cours de plusieurs de ces actions s\u2019est envol\u00e9 de plus de 25 % sans raison particuli\u00e8re.<\/p>\n
Il s\u2019agit l\u00e0 de drapeaux rouges. Il suffit de repenser \u00e0 des phases d\u2019exc\u00e8s comparables pour comprendre que les circonstances ne se pr\u00eatent pas \u00e0 la complaisance. Ajoutons de plus \u00e0 tout ceci le fait que la prochaine page du calendrier s\u2019ouvre sur la saison la plus difficile sur les march\u00e9s. \u00catre sur la d\u00e9fensive semble donc tout indiqu\u00e9.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont d\u00fb composer avec beaucoup de soucis cette ann\u00e9e. Les tarifs douaniers ont fait monter le degr\u00e9 d\u2019incertitude dans un contexte o\u00f9 les b\u00e9n\u00e9fices n\u2019allaient d\u00e9j\u00e0 pas de soi. Au terme de plusieurs ann\u00e9es d\u2019excellente performance pendant lesquelles les valorisations ont grimp\u00e9 tr\u00e8s haut, nous croyons qu\u2019il serait d\u00e9sormais n\u00e9cessaire que les b\u00e9n\u00e9fices augmentent si le march\u00e9 doit poursuivre sa croissance.<\/p>\n
Les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires quant aux r\u00e9sultats financiers du deuxi\u00e8me trimestre sont ambigu\u00ebs. Les d\u00e9penses faites en IA par les tr\u00e8s grands fournisseurs de services infonuagiques continuent de propulser encore plus haut les entreprises qui y sont associ\u00e9es. Il est aussi encourageant que les chiffres publi\u00e9s par les grandes banques soient bons, bien qu\u2019ils r\u00e9sultent de l\u2019activit\u00e9 du march\u00e9 des capitaux. Tandis que le segment de la consommation reste pr\u00e9occupant, l\u2019incertitude \u00e9conomique commence \u00e0 se faire sentir et des zones de faiblesse se profilent \u00e0 l\u2019horizon.<\/p>\n
Le march\u00e9 obligataire continue d\u2019envoyer des signaux invitant \u00e0 la prudence. Les taux de rendement des obligations japonaises ont atteint une hauteur in\u00e9gal\u00e9e depuis de nombreuses ann\u00e9es, ce qui a fait grimper les taux d\u2019autres nations. En revanche, en Suisse, les taux de rendement sont redevenus n\u00e9gatifs suivant un mouvement de retour vers la s\u00e9curit\u00e9. Aux \u00c9tats-Unis, le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, continue de subir des pressions politiques pour r\u00e9duire les taux, tandis que l\u2019inflation et l\u2019incertitude restent \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n
Tout \u00e7a avec en toile de fond la question des tarifs douaniers. En amont de la date butoir d\u00e9cr\u00e9t\u00e9e par le pr\u00e9sident Trump lui-m\u00eame, plusieurs pays et r\u00e9gions ont r\u00e9ussi \u00e0 passer des accords avec les \u00c9tats-Unis, mais le dommage \u00e9tait fait. Des partenariats de longue date ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9chir\u00e9s, et bien que des ententes aient \u00e9t\u00e9 conclues, qui s\u2019\u00e9tonnerait d\u2019apprendre qu\u2019elles devront \u00eatre ren\u00e9goci\u00e9es? Ce n\u2019est pas un contexte id\u00e9al pour la planification \u00e0 long terme.<\/p>\n
Face \u00e0 ces pr\u00e9occupations et aux march\u00e9s qui fracassent des records, le moment est mal choisi pour jouer aux h\u00e9ros. Les march\u00e9s sont \u00e9tir\u00e9s \u00e0 l\u2019extr\u00eame et pourraient bient\u00f4t \u00eatre m\u00fbrs pour une correction. Des clignotants rouges s\u2019allument et, selon nous, on ne devrait pas les ignorer. Il se pr\u00e9sentera certes toujours une occasion de-ci de-l\u00e0, mais le march\u00e9 global para\u00eet d\u00e9sormais risqu\u00e9 et doit \u00eatre abord\u00e9 avec circonspection.<\/p>\n
Greg Taylor, CFA Tel le gigantesque trou noir d\u2019une superproduction hollywoodienne qui aspire tout ce qui l\u2019entoure, les march\u00e9s boursiers continuent d\u2019engloutir l\u2019argent tra\u00eenant sur les lignes de touche. Les actifs risqu\u00e9s du monde entier sont all\u00e9s de l\u2019avant en juillet, \u00e0 croire que les investisseurs faisaient fi ou se riaient de l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019une [\u2026]<\/p>","protected":false},"featured_media":70408,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[134],"class_list":["post-68876","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-market-insight"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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