{"id":68879,"date":"2025-08-07T10:40:20","date_gmt":"2025-08-07T17:40:20","guid":{"rendered":"https:\/\/staging.penderfund.com\/?post_type=commentaries&p=68879"},"modified":"2025-09-16T14:59:30","modified_gmt":"2025-09-16T21:59:30","slug":"pender-corporate-bond-fund-july-2025","status":"publish","type":"commentaries","link":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/","title":{"rendered":"Fonds d'obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender - juillet 2025"},"content":{"rendered":"

Le Fonds d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender a profit\u00e9 d\u2019un autre mois rentable en juillet avec un rendement de 1,5 %.[1]<\/sup><\/a>Ce bon r\u00e9sultat est imputable \u00e0 un certain nombre de catalyseurs propres \u00e0 nos avoirs qui ont permis au Fonds de faire mieux que ses indices de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n

Notre participation dans la structure du capital d\u2019Esperion Therapeutics Inc.<\/strong> est l\u2019un des principaux facteurs ayant contribu\u00e9 \u00e0 ce r\u00e9sultat. Gr\u00e2ce \u00e0 une entente avec les entreprises de m\u00e9dicaments g\u00e9n\u00e9riques, la direction a r\u00e9ussi \u00e0 prolonger jusqu\u2019en 2040 son brevet sur son hypocholest\u00e9rol\u00e9miant, ce qui a entra\u00een\u00e9 une croissance \u00e0 deux chiffres des actions et des obligations de la soci\u00e9t\u00e9. Nous avons aussi pu compter sur l\u2019apport positif des billets convertibles de Wolfspeed Inc.<\/strong>, l\u2019un des grands producteurs nord-am\u00e9ricains de substrat en carbure de silicium employ\u00e9 dans les semiconducteurs. Apr\u00e8s s\u2019\u00eatre entendue avec ses cr\u00e9anciers, l\u2019entreprise s\u2019est mise sous la protection du chapitre 11 le 30 juin, ce qui a soustrait 5 milliards $ de dettes de sa structure du capital. Wolfspeed est d\u00e9sormais en bonne position pour tirer profit de la forte hausse de la demande dans cette sph\u00e8re. Le prix de nos billets a augment\u00e9 de plus de 20 % en juillet, car les participants au march\u00e9 ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 l\u2019avenir de Wolfspeed \u00e0 la lumi\u00e8re de cette recapitalisation. Enfin, la dette de Petroleos Mexicanos<\/strong> (\u00ab\u2009Pemex\u2009\u00bb) s\u2019est major\u00e9e de 10 % pour des raisons sur lesquelles nous reviendrons plus loin.<\/p>\n

Faisant contrepoids \u00e0 la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, la faiblesse de quelques avoirs en d\u00e9tresse s\u2019est accentu\u00e9e en juillet. Parmi ceux-ci figurent Spirit Aviation<\/strong>\u2014 qui s\u2019est but\u00e9e \u00e0 un pessimisme selon nous d\u00e9raisonnable qui a nui \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration du profil de ses donn\u00e9es fondamentales \u2014 et New Fortress Energy<\/strong>. En ce qui a trait \u00e0 New Fortress Energy, dont les obligations garanties se n\u00e9gocient dans la mi-trentaine, sa valeur nous semble dans son ensemble plut\u00f4t attrayante, m\u00eame en cas de faillite.<\/p>\n

Pemex est le Mexique. Le Mexique est Pemex.<\/h3>\n

Juillet a \u00e9t\u00e9 une p\u00e9riode charni\u00e8re b\u00e9n\u00e9fique pour notre position dans les obligations de Pemex. Avec sa pond\u00e9ration de 3 %, il s\u2019agit de la plus importante exposition du Fonds \u00e0 une entreprise particuli\u00e8re. Depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 2023, les obligations \u00e0 6,75 % de Pemex sont pass\u00e9es de la tranche inf\u00e9rieure des 60 $ \u00e0 77 $ \u00e0 la fin de juillet, produisant un taux de rendement interne de plus de 20 %.<\/p>\n

En 2023, Pemex avait manifestement des probl\u00e8mes. Sur une p\u00e9riode de plus de deux d\u00e9cennies, les flux de tr\u00e9sorerie de l\u2019entreprise gouvernementale avaient p\u00e2li \u00e0 cause de la chute de production en amont et des probl\u00e8mes de fonctionnement de sa raffinerie. Les importantes liquidit\u00e9s transf\u00e9r\u00e9es dans les coffres du gouvernement avaient priv\u00e9 l\u2019entreprise des ressources n\u00e9cessaires pour r\u00e9investir dans sa production, et le plafonnement du prix du carburant destin\u00e9 au consommateur n\u2019avait gu\u00e8re aid\u00e9.<\/p>\n

Or, nous avions d\u00e9j\u00e0 compris, et cela s\u2019est pr\u00e9cis\u00e9 depuis, que Pemex disposait d\u2019un pouvoir d\u2019emprunt consid\u00e9rable mais non utilis\u00e9. D\u2019abord, la soci\u00e9t\u00e9 poss\u00e8de pour ainsi dire le plus clair des ressources en hydrocarbures du Mexique. Pemex n\u2019avait pas encore tir\u00e9 pleinement avantage de ces ressources, mais pour nous il \u00e9tait \u00e9vident que ses actifs mexicains sous-d\u00e9velopp\u00e9s valaient quand m\u00eame beaucoup par rapport \u00e0 ses dettes.<\/p>\n

Nous avons ensuite constat\u00e9 que le gouvernement du Mexique poss\u00e9dait une capacit\u00e9 d\u2019emprunt susceptible de renflouer Pemex. En ao\u00fbt 2023, le rendement des obligations \u00e9tats-uniennes \u00e0 10 ans d\u00e9tenues par le Mexique \u00e9tait de 5,8 % tandis que celles d\u00e9tenues par Pemex rapportaient environ 12 %, un \u00e9cart b\u00e9ant de plus de 6 %. Sachant que les int\u00e9r\u00eats de la dette souveraine tant de Pemex que du Mexique sont pay\u00e9s par les m\u00eames contribuables, il nous semblait logique qu\u2019un gouvernement central d\u00e9cide de combler l\u2019\u00e9cart. En ce sens, notre th\u00e8se \u00e9tait toute simple : Pemex \u00e9tait le Mexique et le Mexique \u00e9tait Pemex.<\/p>\n

L\u2019\u00e9lection en octobre 2024 de Claudia Sheinbaum \u00e0 la pr\u00e9sidence du Mexique a donn\u00e9 lieu \u00e0 la mise en place de politiques gr\u00e2ce auxquelles Pemex a pu mettre \u00e0 profit ses ressources non exploit\u00e9es pour obtenir du cr\u00e9dit. Le gouvernement Sheinbaum a adopt\u00e9 des amendements constitutionnels qui ont permis \u00e0 Pemex de d\u00e9velopper de nouveaux projets \u00e9nerg\u00e9tiques en co-entreprise avec des p\u00e9troli\u00e8res internationales. Ainsi, Pemex pourra augmenter sa production avec des capitaux \u00e9trangers et non avec des siens, et ainsi r\u00e9duire ses d\u00e9penses en capital. En juillet, l\u2019administration Sheinbaum a \u00e9galement mobilis\u00e9 12 milliards $ US dans des billets pr\u00e9capitalis\u00e9s adoss\u00e9s \u00e0 des actifs. Cette transaction a permis de r\u00e9soudre habilement le probl\u00e8me consistant \u00e0 renflouer Pemex sans recourir officiellement aux garanties du gouvernement du Mexique (ce qui aurait pu avoir pour cons\u00e9quence d\u2019abaisser la note de cr\u00e9dit souverain du Mexique).<\/p>\n

Pemex \u00e9tant en bonne voie de renouer avec la p\u00e9rennit\u00e9 financi\u00e8re, nous croyons que sa dette, dont les rendements sur les \u00e9ch\u00e9ances les plus longues sont encore sup\u00e9rieurs \u00e0 9 %, pourrait s\u2019aligner sur les rendements de r\u00e9f\u00e9rence BB de l\u2019Am\u00e9rique latine qui tournent autour de 7,5 %. Ce titre pourrait donc monter encore, bien que le prix des obligations a d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 une bonne part de son potentiel.<\/p>\n

Nouvelles positions<\/h3>\n

En juillet, nous avons rench\u00e9ri sur notre position dans les billets garantis de 10 % de Rivian Holdings<\/strong>, qui repr\u00e9sente la tranche sup\u00e9rieure de 1,25 milliard $ de sa structure du capital \u00e9valu\u00e9e \u00e0 plus de 15 milliards $. Nous pr\u00e9voyons que Rivian r\u00e9ussira \u00e0 nettement augmenter ses recettes et r\u00e9duire ses pertes en argent \u00e0 mesure qu\u2019elle deviendra le chef de file des camions et des VUS \u00e9lectriques en Am\u00e9rique du Nord. Les 7 milliards $ de liquidit\u00e9s et les 7 milliards $ additionnels en actifs tangibles de l\u2019entreprise soutiennent la capacit\u00e9 d\u2019emprunt de cette obligation non cot\u00e9e dont le rendement \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de 2031 \u00e9tait sup\u00e9rieur \u00e0 11 % \u00e0 la fin de juillet.<\/p>\n

Toujours en juillet, nous avons investi dans les obligations non garanties d\u2019AppLovin Corp<\/strong>. AppLovin Corp. est un march\u00e9 virtuel qui met en lien les annonceurs et les propri\u00e9taires d\u2019applications mobiles de sorte que les promoteurs de \u00ab\u2009l\u2019appli\u2009\u00bb tirent un revenu de chaque clic. L\u2019entreprise s\u2019est d\u00e9velopp\u00e9e tr\u00e8s rapidement. Elle est aujourd\u2019hui le plus grand march\u00e9 virtuel ind\u00e9pendant dans la sph\u00e8re de l\u2019application mobile. Sa marge de profit brut s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 plus de 4 milliards $ annuellement. \u00c0 son \u00e9ch\u00e9ance de 2031, le rendement de ses obligations \u00e0 taux variables sera sup\u00e9rieur de 130 points de base \u00e0 ses tr\u00e9soreries, sans compter que nous estimons que son BAII couvre plus de 10 fois ses dettes. Nous consid\u00e9rons que la probabilit\u00e9 de d\u00e9faut sur un an d\u2019Applovin se situe \u00e0 moins de 0,1 %.<\/p>\n

Positionnement du Fonds<\/h3>\n

Le Fonds d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender est assorti d\u2019un rendement \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de 5,63 %, au 31 juillet, le rendement actuel s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 5,16 % et la dur\u00e9e moyenne de ses instruments \u00e0 terme \u00e0 4,06 ann\u00e9es. Il comporte une pond\u00e9ration de 5,15 % dans des titres de cr\u00e9ance en d\u00e9tresse dont les positions sont d\u00e9tenues en vue d\u2019une valeur cible inf\u00e9rieure au pair et dont le rendement th\u00e9orique n\u2019est pas inclus dans le calcul ci-dessus. Les liquidit\u00e9s repr\u00e9sentaient 1,5 % du portefeuille total au 31 juillet.<\/p>\n

Geoff Castle
\n7 ao\u00fbt 2025<\/em><\/p>\n

[1] <\/a>\u00a0<\/sup>Tous les rendements signal\u00e9s sont ceux des parts de cat\u00e9gorie F du Fonds. D\u2019autres cat\u00e9gories de parts sont offertes. Celles-ci pourraient pr\u00e9senter des frais et des rendements diff\u00e9rents.<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le Fonds d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender a profit\u00e9 d\u2019un autre mois rentable en juillet avec un rendement de 1,5 %.[1]Ce bon r\u00e9sultat est imputable \u00e0 un certain nombre de catalyseurs propres \u00e0 nos avoirs qui ont permis au Fonds de faire mieux que ses indices de r\u00e9f\u00e9rence. Notre participation dans la structure du capital d\u2019Esperion Therapeutics Inc. est [\u2026]<\/p>","protected":false},"featured_media":70403,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[41,43],"class_list":["post-68879","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-fixed-income-funds","fund-type-pender-corporate-bond-fund"],"acf":[],"yoast_head":"\nPender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"noindex, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_CA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Pender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"The Pender Corporate Bond Fund enjoyed a profitable July, returning 1.5%[1]. The good result was due to a number of holding-specific catalyst events that allowed the Fund to outperform benchmarks. One key contributor for the period was our stake in the capital structure of Esperion Therapeutics Inc. Management\u2019s successful efforts in extending the cholesterol-lowering drug […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"PenderFund Capital Management\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/penderfund\/\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-09-16T21:59:30+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"850\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@penderfund\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Estimation du temps de lecture\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"5 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/\",\"url\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/\",\"name\":\"Pender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png\",\"datePublished\":\"2025-08-07T17:40:20+00:00\",\"dateModified\":\"2025-09-16T21:59:30+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png\",\"width\":850,\"height\":400},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Commentaries\",\"item\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":3,\"name\":\"Pender Corporate Bond Fund - July 2025\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#website\",\"url\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/\",\"name\":\"PenderFund Capital Management\",\"description\":\"Forward thinking. Finding value.\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-CA\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#organization\",\"name\":\"PenderFund Capital Management\",\"alternateName\":\"PenderFund\",\"url\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/PenderFund-Cap-Man-Logo_English.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/PenderFund-Cap-Man-Logo_English.png\",\"width\":850,\"height\":250,\"caption\":\"PenderFund Capital Management\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/staging.penderfund.com\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/penderfund\/\",\"https:\/\/x.com\/penderfund\"]}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Pender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management","robots":{"index":"noindex","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"og_locale":"fr_CA","og_type":"article","og_title":"Pender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management","og_description":"The Pender Corporate Bond Fund enjoyed a profitable July, returning 1.5%[1]. The good result was due to a number of holding-specific catalyst events that allowed the Fund to outperform benchmarks. One key contributor for the period was our stake in the capital structure of Esperion Therapeutics Inc. Management\u2019s successful efforts in extending the cholesterol-lowering drug […]","og_url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/","og_site_name":"PenderFund Capital Management","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/penderfund\/","article_modified_time":"2025-09-16T21:59:30+00:00","og_image":[{"width":850,"height":400,"url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png","type":"image\/png"}],"twitter_card":"summary_large_image","twitter_site":"@penderfund","twitter_misc":{"Estimation du temps de lecture":"5 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/","url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/","name":"Pender Corporate Bond Fund - July 2025 - PenderFund Capital Management","isPartOf":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png","datePublished":"2025-08-07T17:40:20+00:00","dateModified":"2025-09-16T21:59:30+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-CA","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#primaryimage","url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png","contentUrl":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/PCBF.png","width":850,"height":400},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-july-2025\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/staging.penderfund.com\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Commentaries","item":"https:\/\/staging.penderfund.com\/commentaries\/"},{"@type":"ListItem","position":3,"name":"Pender Corporate Bond Fund - July 2025"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#website","url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/","name":"Gestion de capital PenderFund lt\u00e9e","description":"Forward thinking. Finding value.","publisher":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/staging.penderfund.com\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-CA"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#organization","name":"Gestion de capital PenderFund lt\u00e9e","alternateName":"PenderFund","url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/PenderFund-Cap-Man-Logo_English.png","contentUrl":"https:\/\/staging.penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/PenderFund-Cap-Man-Logo_English.png","width":850,"height":250,"caption":"PenderFund Capital Management"},"image":{"@id":"https:\/\/staging.penderfund.com\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/penderfund\/","https:\/\/x.com\/penderfund"]}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/commentaries\/68879","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/commentaries"}],"about":[{"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/commentaries"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/70403"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=68879"}],"wp:term":[{"taxonomy":"fund-type","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.penderfund.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/fund-type?post=68879"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}