En finances, la volatilit\u00e9 du prix signifie que le prix d\u2019une action, d\u2019une obligation ou de tout autre actif financier s\u2019\u00e9carte notablement de son prix moyen pendant une p\u00e9riode donn\u00e9e. Techniquement parlant, cette d\u00e9finition tient toujours, mais au cours des 30 derni\u00e8res ann\u00e9es, la volatilit\u00e9 a pris un nouveau sens. De nos jours, on emploie couramment ce mot pour exprimer le degr\u00e9 de risque.<\/p>\n
Les investissements, que ce soit dans des actions, des obligations ou d\u2019autres types d\u2019actifs, sont cat\u00e9goris\u00e9s en fonction, entre autres, de leur volatilit\u00e9. Par exemple, si le prix d\u2019une action n\u00e9goci\u00e9e en bourse bouge beaucoup, on dira qu\u2019il est hautement volatil.<\/p>\n
T\u00e9l\u00e9charger le pdf<\/a><\/p>\n On utilise le mot b\u00eata pour donner une mesure approximative de la volatilit\u00e9 du prix d\u2019un actif par rapport \u00e0 celui du march\u00e9, par exemple \u00e0 celui du S&P 500. On assigne au prix \u00e9tabli par le march\u00e9 un b\u00eata de 1,0. Si le b\u00eata d\u2019une valeur est sup\u00e9rieur \u00e0 1,0, cela d\u00e9note une volatilit\u00e9 du prix plus \u00e9lev\u00e9e. Cependant, la notion voulant que le risque soit quantifiable, que le prix serve \u00e0 \u00e9valuer le risque et qu\u2019on puisse se fonder sur les donn\u00e9es du pass\u00e9 pour pr\u00e9voir le risque est discutable.<\/p>\n Les gens ordinaires ne voient pas la volatilit\u00e9 du m\u00eame \u0153il que les professionnels de la finance. Pour la plupart des investisseurs individuels, la volatilit\u00e9 n\u2019est pas un truc technique signifiant \u00ab\u2009l\u2019\u00e9cart type par rapport au prix moyen\u2009\u00bb, c\u2019est quelque chose dont ils font l\u2019exp\u00e9rience quand le prix d\u2019un de leurs actifs change tr\u00e8s vite et que la valeur de leur portefeuille risque de chuter, peut-\u00eatre de fa\u00e7on permanente. Naturellement, cela provoque du stress et de l\u2019anxi\u00e9t\u00e9.<\/p>\n Rappelons que la volatilit\u00e9 est une caract\u00e9ristique du march\u00e9 des capitaux, ce n\u2019est pas une erreur de parcours. La volatilit\u00e9 fait int\u00e9gralement partie du march\u00e9, bref c\u2019est le \u00ab\u2009prix\u2009\u00bb \u00e0 payer quand on investit. Autrement dit, l\u2019investisseur qui veut faire des profits doit s\u2019attendre et se r\u00e9signer \u00e0 vivre un certain degr\u00e9 de volatilit\u00e9 de temps \u00e0 autre.<\/p>\n Toutefois, il importe de savoir que divers facteurs peuvent faire bouger le prix d\u2019un actif, y compris l\u2019humeur de l\u2019investisseur. Ces changements de prix ne refl\u00e8tent pas toujours la valeur intrins\u00e8que d\u2019une entreprise, quelle qu\u2019elle soit.<\/p>\n La volatilit\u00e9 du march\u00e9 a plusieurs causes allant de l\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique ou d\u2019une pand\u00e9mie mondiale \u00e0 l\u2019appr\u00e9hension d\u2019une probable r\u00e9cession, la possibilit\u00e9 de gains moins \u00e9lev\u00e9s, la baisse de liquidit\u00e9s, le sentiment du march\u00e9, la confiance des investisseurs et la corr\u00e9lation de plus en plus manifeste entre les cat\u00e9gories d\u2019actifs et les march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n Lorsque le march\u00e9 est en hausse, les prix continuent de monter parce que les investisseurs ressentent une exub\u00e9rance irrationnelle et croient dur comme fer que \u00ab\u2009cette fois, c\u2019est diff\u00e9rent\u2009\u00bb. M\u00eame si apr\u00e8s coup cela semble totalement irr\u00e9aliste, sur le moment, les investisseurs se mettent \u00e0 esp\u00e9rer que les prix grimperont ind\u00e9finiment.<\/p>\n En 1960, cela a donn\u00e9 naissance aux Nifty Fifty, un groupe de 50 actions blue chip \u2014 s\u00fbres \u2014 que les investisseurs achetaient sans tenir compte de leur prix tant ils \u00e9taient certains que celui-ci monterait jusqu\u2019au ciel. (Divulg\u00e2cheur : ce n\u2019est pas arriv\u00e9.) Plus r\u00e9cemment, les investisseurs se sont cass\u00e9 la figure \u00e0 force d\u2019ench\u00e9rir sur les prix des GAFAM \u2014 Google, Apple, Facebook, Amazon et Microsoft \u2014, ces g\u00e9ants de la haute technologie dont les actions ne pouvaient pas d\u00e9railler et qui \u00e9taient tous des poids lourds dans les principaux indices boursiers, les fonds communs de placement, les FNB et les portefeuilles individuels et institutionnels.<\/p>\n Mais lorsque l\u2019humeur du march\u00e9 passe de \u00ab\u2009c\u2019est formidable\u2009\u00bb et \u00ab\u2009faut pas rater \u00e7a\u2009\u00bb \u00e0 \u00ab\u2009faut s\u2019en d\u00e9barrasser\u2009\u00bb, le troupeau devient plus frileux et allergique au risque, et passe du clan des acheteurs nets \u00e0 celui des vendeurs nets.<\/p>\n Ce genre de corr\u00e9lation avec le comportement des investisseurs entra\u00eene un d\u00e9clin boursier, terme poli pour krach boursier. Quand la majorit\u00e9 des investisseurs se pr\u00e9cipitent vers la sortie en s\u2019effor\u00e7ant de vendre, les prix peuvent chuter tr\u00e8s rapidement. Cela a pour effet de faire grimper la volatilit\u00e9, et de continuer \u00e0 vicieusement alimenter la volatilit\u00e9. Pour empirer les choses, quand des cat\u00e9gories d\u2019actifs importants, comme les actions et les obligations, commencent \u00e0 s\u2019agiter \u00e0 l\u2019unisson, les investisseurs ne savent plus o\u00f9 aller se r\u00e9fugier. C\u2019est ce qu\u2019ils ont v\u00e9cu en 2022 quand les obligations d\u2019\u00c9tat, qui en p\u00e9riode de grand d\u00e9clin sont normalement corr\u00e9l\u00e9es n\u00e9gativement avec les march\u00e9s boursiers, ont perdu pied. La flamb\u00e9e des taux de rendement, due aux tentatives des banques centrales de mater l\u2019inflation, a contribu\u00e9 \u00e0 cette situation.<\/p>\n Quand les prix des actifs tombent comme des mouches, les investisseurs ont tendance \u00e0 paniquer, ce qui jette de l\u2019huile sur le feu de la volatilit\u00e9. Au bout d\u2019un moment, les choses vont trop loin et, que ce soit pour des raisons comportementales ou fondamentales, les investisseurs reviennent tranquillement patauger dans le march\u00e9.<\/p>\n Quand le march\u00e9 s\u2019effondre, la r\u00e9action la plus courante consiste \u00e0 retirer ses billes et \u00e0 aller attendre sur la ligne de touche. Jusqu\u2019\u00e0 tout r\u00e9cemment, le rendement r\u00e9el des march\u00e9s mon\u00e9taires et obligataires \u00e9tait si faible, voire n\u00e9gatif, que les investisseurs \u00e9taient peu enclins \u00e0 th\u00e9sauriser. En effet, quand les rendements montent, d\u00e9tenir des liquidit\u00e9s peut rapporter mais, \u00e0 long terme, elles rapporteront moins que les actions et les obligations.<\/p>\n La fa\u00e7on habituelle d\u2019amoindrir la volatilit\u00e9 d\u2019un portefeuille passe par la diversification. Traditionnellement, les obligations et les actions sont contre corr\u00e9l\u00e9es : quand le prix des unes chute, habituellement le prix des autres monte. Quand un portefeuille est constitu\u00e9 \u00e0 la fois d\u2019actions et d\u2019obligations, cette opposition peut contribuer \u00e0 rendre plus tol\u00e9rables les \u00e9pisodes de grande volatilit\u00e9 boursi\u00e8re tout en prot\u00e9geant la valeur du portefeuille.<\/p>\n De m\u00eame, investir dans diff\u00e9rents segments du march\u00e9 et dans des actifs alternatifs, comme l\u2019immobilier, les marchandises, l\u2019agriculture, voire dans l\u2019art et les objets de collection, peut temp\u00e9rer la volatilit\u00e9 du portefeuille, comme on a pu le constater dans le pass\u00e9. Cependant, ce genre d\u2019investissement ne convient pas \u00e0 tous les investisseurs.<\/p>\n Les fonds sp\u00e9culatifs et les fonds sp\u00e9cialis\u00e9s \u00e0 faible volatilit\u00e9, comme les strat\u00e9gies d\u2019options, dont celles d\u2019achats couverts, sont reconnus pour offrir une certaine protection contre une extr\u00eame volatilit\u00e9 boursi\u00e8re mais les r\u00e9sultats varient.<\/p>\n Depuis peu, les investisseurs ordinaires ont acc\u00e8s aux strat\u00e9gies alternatives liquides par le truchement des fonds communs de placement. Ces strat\u00e9gies flexibles consistent \u00e0 investir dans des obligations, des actions, des fusions et acquisitions et l\u2019arbitrage sur risque pour produire des rendements non corr\u00e9l\u00e9s et r\u00e9duire la volatilit\u00e9 du portefeuille. Chez Pender, nous avons cr\u00e9\u00e9 plusieurs fonds alternatifs liquides. Parmi eux :<\/p>\n Chez Pender, nous consid\u00e9rons la volatilit\u00e9 comme une occasion de prendre des positions \u00e0 long terme dans des soci\u00e9t\u00e9s de qualit\u00e9. Nous savons que la volatilit\u00e9 du prix ne refl\u00e8te pas n\u00e9cessairement la valeur intrins\u00e8que d\u2019une entreprise. En r\u00e9alit\u00e9, la dislocation \u00e0 la n\u00e9gative du prix due \u00e0 l\u2019humeur des investisseurs n\u2019est qu\u2019un hiatus temporaire dans le fonctionnement du march\u00e9. Ce prix peut repr\u00e9senter une occasion all\u00e9chante de prendre une position ou d\u2019accro\u00eetre un investissement existant.<\/p>\n Le fait qu\u2019une entreprise et ses actions soient recherch\u00e9es \u00e0 court terme ne nous influence pas, nous nous fions plut\u00f4t \u00e0 la valeur de l\u2019entreprise et \u00e0 son potentiel de produire des rendements positifs \u00e0 long terme.<\/p>\n En d\u00e9pit des piles de donn\u00e9es d\u00e9montrant comment le comportement des investisseurs nuit aux rendements, l\u2019\u00e9cart entre la performance moyenne des fonds d\u2019investissement am\u00e9ricains et le S&P 500 s\u2019est creus\u00e9 en 2021 par rapport aux ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. Selon le rapport de 2022 de Dalbar<\/a>, l\u2019investisseur moyen a enregistr\u00e9 un rendement de 18,39 % compar\u00e9 au rendement de r\u00e9f\u00e9rence de 28,71 % enregistr\u00e9 au cours des 12 mois ayant pris fin le 31 d\u00e9cembre 2021. Il s\u2019agit du troisi\u00e8me \u00e9cart en importance depuis 1985, ann\u00e9e \u00e0 laquelle Dalbar a commenc\u00e9 \u00e0 recueillir des donn\u00e9es.<\/p>\nLes diff\u00e9rentes causes de la volatilit\u00e9<\/h2>\n
Fa\u00e7ons traditionnelles de g\u00e9rer la volatilit\u00e9<\/h2>\n
La fa\u00e7on Pender de g\u00e9rer la volatilit\u00e9<\/h2>\n
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Conclusion : l\u2019avenir de la volatilit\u00e9<\/h2>\n